| ИПОТЕКА |
|
|
|  |
 Мы упомянули о рефинансировании, и, поскольку его ставка будет определяющим фактором ценообразования на рынке жилья в скором времени, необходимо остановиться на нем подробнее.
В последнее время в России получили развитие различные формы рефинансирования ипотечных кредитов, включая целевые кредитные линии международных донорских организаций (что доступно очень немногим), продажу кредитов инвестору (в рублях - Агентству по ипотечному жилищному кредитованию, в валюте - частным банкам, желающим инвестировать средства в ипотечные активы), выпуск облигаций (что, как правило, требует дополнительных гарантий).
По-видимому, несмотря на все сложности, скоро появится первый эмитент ипотечных ценных бумаг, выпущенных в рамках одноименного закона. Все больший интерес проявляется к использованию паевых инвестиционных фондов недвижимости, а также привлечению средств таких нуждающихся в надежных инструментах накопления инвесторов, как негосударственные пенсионные фонды и другие институты. Среди этого разнообразия все же не ясно, сформируется ли эффективный рынок инвестиций в эту сферу и появится ли выбор надежных схем и инструментов.
Наша экономика еще слишком слаба, для того чтобы о новых веяниях мы могли делать недвусмысленные выводы. А как обстоят дела с рефинансированием за рубежом? В Великобритании до сих пор основной источник для ипотеки - средства, привлекаемые через депозитарные институты, коммерческие банки и так называемые building societies1, хотя в последние годы возрастает роль секьюритизации2 ипотечных кредитов.
На сегодня в мировой практике можно выделить четыре основные модели привлечения средств в ипотеку. Приведенная ниже классификация не означает, что в конкретных странах применяется только одна из перечисленных схем. Как правило, модели рефинансирования ипотечных кредитов сочетаются друг с другом, развиваются и изменяются их основные финансовые инструменты и механизмы, роль и пропорции в рамках отдельных национальных ипотечных рынков.
Прежде всего следует выделить модели рефинансирования, различающиеся источниками привлекаемых ресурсов:
1) с финансового рынка через вклады и депозиты;
2) с рынка капиталов через выпуск ипотечных ценных бумаг.Основные модели рефинансирования долгосрочных ипотечных кредитов:
|
|
|  |
|
|
|
|
|
